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13日于銀行間市場招標發行的兩期國債雙雙出現流標,這是時隔近半年后國債發行再度出現的流標,凸顯銀行間市場資金緊張局面。此間人士分析說,受存款準備金率再度上調等因素影響,未來一段時間市場資金緊張局面將持續,債券市場較為明顯的調整或將難以避免。

中央國債公司公布的數據顯示,當日招標發行的一年期續發國債、六月期貼現國債均未招滿,其中,一年期續發國債計劃發行量200億元,投標量144.6億元,實際發行量僅117.1億元;六月期貼現國債實際發行量96.3億元也低于計劃發行量100億元。

國債流標令不少業內人士頗感意外,上一次國債流標出現在去年的12月24日,當時計劃發行200億元的3月期貼現國債實際有效投標僅167.6億元。第一創業證券分析師宋啟超說,“流標”比較意外,但“可以理解”。

宋啟超分析說,央行接連出臺的緊縮措施對市場資金面形成較大沖擊,令債券市場尤其是短期限品種需求受到較大影響。

本周央行祭出貨幣政策組合拳。5月12日上午,央行在時隔5個月之后再次重啟發行3年期央票,首次發行量為400億元,發行利率3.80%;5月12日晚間,央行又宣布再次上調存款準備金率50個基點。盡管市場對于再次上調存款準備金率已有預期,但上調時點仍令各方大感意外。

這令本不寬裕的銀行間市場資金面再度繃緊。宏源證券高級研究員何一峰分析說,當前銀行超額備付率大致在1.5%左右的較低水平,據他測算,此番存準上調后,超額備付率或將進一步降低,受此影響,“銀行大多不愿將緊張的資金投入債市”。

事實上,央行上一次上調存款準備金率生效后就曾造成4月下旬市場資金緊張,但隨后一周的公開市場凈投放資金量高達2500億元,有效緩解了資金緊張局面。

而與4月份不同,5月份接下來的兩周每周公開市場到期資金量都不足1000億元,“即使公開市場完全不發行,所釋放的資金也遠低于存準上調回籠資金。”何一峰說,資金面日益趨緊狀況恐將持續。

中金公司則預計,受存款準備金率上調、美元反彈、財政存款增加、季末存款考核四重因素疊加沖擊,5至6月份市場資金面將會持續緊張,其中反映資金情況的7天回購利率在局部時點上將達到4%以上,并且可能會在相當長一段時間內保持在3%上方。

事實上,來自中央國債公司的數據顯示,13日當前,7天期質押式回購交易盤中結算利率水平一度超過4%。

對于下周存款準備金率繳款日的臨近,不少市場人士更是感覺“心慌”。“4月份存準上調時,市場曾出現資金驟減回購利率暴漲的狀況,所以這次怕得很。”一位市場交易員說。

中國郵儲銀行資金運營部交易員吳墨瀚則表示,對于繳款日臨近時市場資金面的情況很難預測,他并表示,現在的情況與4月份很不一樣,央行在重啟3年期央票后很快又上調存款準備金率,表明緊縮力度和決心都很大。

此前,在央行重啟3年期央票之后,市場仍認為在法定準備金比率工具的使用上會有所放松,“央行在此時再次毫不猶豫地提高法定比率,充分表明緊縮的決心,很可能會徹底扭轉投資者此前樂觀預期,這種預期的修正會推動收益率出現較為明顯的上升。”吳墨瀚說。

果真如此,債市調整或將難以避免。中金公司預計,市場將會出現較為明顯的調整,預計收益率升幅至少在10個基點以上,甚至不排除回到年初高位的可能。瑞銀證券則對二季度資金面狀況持謹慎態度,債市前段時間由資金面推動的行情或將終結。

來源：新華網 編輯：于姝楠