證監(jiān)會回應(yīng)十大熱點問題 藍籌股是股市價值所在
中國證監(jiān)會投資者保護局7日對網(wǎng)友提出的涉及資本市場的10個方面熱點問題進行了集中回應(yīng)。以下為回應(yīng)內(nèi)容。
問：新股發(fā)行制度改革中對中，在小投資者權(quán)益保護上做了哪些安排？ 答：首先，進一步推進以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，強化信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、充分性和完整性，全過程、多角度提升信息披露質(zhì)量。其次，明確發(fā)行人與中介機構(gòu)、詢價對象等的責(zé)任，加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。第三，結(jié)合我國市場投資者的結(jié)構(gòu)特點，提高了網(wǎng)下配售比例，同時明確了網(wǎng)下向網(wǎng)上的回撥要求，體現(xiàn)了重視中小投資者參與新股的意愿。第四，引入獨立第三方對擬上市公司的信息披露進行風(fēng)險評析，旨在為中小投資者在新股認購時提供參考，幫助中小投資者更加準(zhǔn)確、深刻地判斷發(fā)行人的風(fēng)險。
問：隨著越來越多的境內(nèi)企業(yè)到香港以及海外上市，B股市場逐漸被邊緣化，融資功能幾近喪失，B股市場前途不明。監(jiān)管部門能否盡快拿出明確的B股解決方案，切實保護B股投資者的利益？
答：B股是境內(nèi)上市外資股的簡稱，是在特定歷史條件下推出的一類股票。對于歷史遺留問題，證監(jiān)會將本著負責(zé)任、不回避的態(tài)度，認真研究提出解決措施。
問：地方養(yǎng)老金和銀行理財資金進入股市，為什么遲遲沒有動作？
答：目前，我們正在與有關(guān)部門探討?zhàn)B老金等長期資金入市稅收減免等方面的措施。當(dāng)然，養(yǎng)老金入市并不代表百分之百全投股票，不同的組合、不同的基金，投資要求也不相同，投資方向還包括國債、金融債、企業(yè)債等在內(nèi)的債市。關(guān)于引入銀行理財產(chǎn)品方面，相關(guān)部門正在研究，關(guān)鍵在于充分揭示風(fēng)險，并讓投資者自行選擇判斷。
問：投資者面臨虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等證券違法行為時，民事賠償訴訟成本高、費時長，權(quán)益難以得到保障，證監(jiān)會將采取哪些措施推動解決？
答：投資者通過證券侵權(quán)民事訴訟尋求賠償，不但存在實體法律規(guī)范欠缺的問題，也遭遇了諸多訴訟程序方面的障礙。證監(jiān)會對此問題高度重視，不斷加強投資者權(quán)益保護工作的頂層設(shè)計。一方面繼續(xù)與最高法院密切配合，探索舉證責(zé)任倒置等制度創(chuàng)新，積極推動出臺相關(guān)司法解釋，進一步暢通民事賠償訴訟渠道。另一方面將以強化保護投資者合法權(quán)益為出發(fā)點對《證券法》進行進一步評估，推動立法部門啟動《證券法》的修訂工作，按照精細化立法模式，建立健全民事責(zé)任追究等制度，增強法律本身的可訴性，充分保障投資者有效行使各項權(quán)利。
問：在證券侵權(quán)民事訴訟中，我國能否借鑒美國的經(jīng)驗，引入集團訴訟制度？
答：我國的證券侵權(quán)民事賠償訴訟，確實面臨著訴訟成本高、證據(jù)獲取難、索賠效率低等現(xiàn)實困難，證監(jiān)會將從完善證券民事訴訟機制、降低投資者維權(quán)成本的目標(biāo)出發(fā)，積極借鑒國外證券侵權(quán)司法實踐中常用的各種訴訟模式，包括集團訴訟在內(nèi)，學(xué)習(xí)其中經(jīng)實踐證明有益的做法，探索在證券期貨領(lǐng)域建立、試行公益訴訟制度，推動民事訴訟法的修改，不斷完善投資者權(quán)益救濟機制。
問：證監(jiān)會在發(fā)展多樣化投融資工具、豐富金融衍生品、為投資者提供更多的投資渠道方面有什么總體考慮？
答：相對而言，我國基礎(chǔ)產(chǎn)品市場化程度不高，管制嚴(yán)格，創(chuàng)新不足，風(fēng)險管理的金融需求不強，產(chǎn)品單調(diào)，與國民經(jīng)濟的發(fā)展不相匹配，投資者缺乏金融資產(chǎn)保值增值的投資渠道，難以直接從國民經(jīng)濟增長中獲得資產(chǎn)性收入，分享經(jīng)濟增長成果。證監(jiān)會將努力提高直接融資比重，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展多樣化的投融資工具，穩(wěn)步推進期貨、期權(quán)和金融衍生品市場發(fā)展，滿足多元化投融資需求。
問：歷史上國債期貨曾經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的問題，為什么恢復(fù)國債期貨交易？ 答：目前，中金所國債期貨合約、規(guī)則及具體風(fēng)控措施正在研究論證過程中。在此過程中，將廣泛聽取投資者的意見和建議，并通過仿真交易加以檢驗和完善。
問：證監(jiān)會為什么要推出中小企業(yè)私募債？
答：當(dāng)前，我國中小微企業(yè)融資難現(xiàn)象較為普遍，迫切需要豐富中小微企業(yè)融資渠道。
問：證監(jiān)會在跨境ETF產(chǎn)品推出方面有什么考慮？
答：目前，證監(jiān)會正在會同有關(guān)部門推動在RQFII框架下推出在香港交易所掛牌的A股ETF產(chǎn)品。
問：證監(jiān)會一直鼓勵價值投資，提倡關(guān)注藍籌股，但從目前的市場行情來看，多數(shù)藍籌股股價長期不動，應(yīng)該如何看待和選擇藍籌股？
答：證監(jiān)會鼓勵價值投資，是基于我國股市估值長期偏高，平均市盈率經(jīng)常達到數(shù)十倍，但是現(xiàn)在已降低到歷史最低水平，與國際上的主要市場基本相當(dāng)，具備了長期投資價值，倡導(dǎo)理性投資遇到了比較好的時機。倡導(dǎo)關(guān)注藍籌股，本質(zhì)上是倡導(dǎo)理性投資、價值投資的理念?？儾罟刹淮_定性更強，只有經(jīng)驗較豐富的投資者才適合風(fēng)險較大的投資選擇。
說藍籌股是股市價值的真正所在，主要是綜合以下幾個方面的考慮：
第一，從藍籌股自身特點來說，一是藍籌公司歷史悠久，具有較高的知名度和良好的信用，產(chǎn)品競爭力強，普遍具有相對穩(wěn)定的盈利能力，能較好地抵御周期波動，同時股利政策穩(wěn)定，股息率較高。二是藍籌股代表了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的方向，把握了時代發(fā)展的脈搏。三是藍籌公司大市值與大流通盤的特點，使其股票交易相對不易被操控。
第二，從業(yè)績情況來看，截至今年4月末，全部938家滬市上市公司披露了2011年年報，其中，上證180指數(shù)成分股2011年末的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別占滬市上市公司總和的93.3%和82%。去年共實現(xiàn)營業(yè)收入133539.71億元，凈利潤14650.08億元，分別占全部上市公司總營業(yè)收入和凈利潤的74.9%和89.2%，營業(yè)收入和凈利潤分別比2010年度增長22.8%和15.0%，不僅其業(yè)績表現(xiàn)高于滬市平均水平，且在2011年度整體經(jīng)濟增速放緩的大環(huán)境里，其業(yè)績增速仍高于滬市整體水平。
第三，從分紅情況來看，上證180指數(shù)成分股中，共有145家上市公司公布了利潤分配預(yù)案，其中143家公司支付現(xiàn)金紅利，擬派現(xiàn)總額達到4086.26億元，占180家成分股2011年凈利潤總額的28%。其中，2011年派現(xiàn)金額超過100億元的公司有6家。
第四，從公司治理情況來看，以上證180指數(shù)成分股為例，多數(shù)上市公司在公司治理、規(guī)范運作方面的表現(xiàn)較好。
另外，根據(jù)證監(jiān)會的監(jiān)測，今年一季度藍籌股普遍上漲，非藍籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個百分點，說明價值投資理念正在回歸。
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