專家建議，揚“長”避“短”，多元化投資避風險

距6月8日今年首次降息不到一個月，央行于上周末宣布自7月6日起再度下調人民幣存貸款基準利率。在年內還將降息一至兩次的預期下，專家建議風險偏好低的市民選擇中長期理財產品，鎖定理財收益；或適當提高風險偏好，采用分散化投資策略，將部分資金投入股市、外匯等已經進入底部區域的市場。

實習生 唐詩洋

銀行存款利率大同小異

本輪降息直接采取了非對稱降息的形式，但各銀行卻選擇了“抱團取暖”，各行存貸款利率差別不大。央行公告稱，自7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。

和6月8日突然降息后各銀行倉促應對的局面不同的是，經過一次利率市場化的演練后，各中資銀行應對降息已經有了經驗，基本上采取了“以不變應萬變”的策略。本報記者昨日查看各銀行官網發現，他們對外公布的貸款利率無論短期還是長期均保持驚人一致，存款利率則除活期和一年定期存款外也基本相同，均為相應檔次的基準利率。

在人民幣活期和一年定期存款利率上，各銀行分化為兩大陣營。其一是工、農、中、建、交五大行，活期利率與基準利率持平為0.35%，一年定期上浮1.08倍為3.25%。其二為以招行、民生、浦發等股份制銀行以及北京銀行。活期、一年期定期存款利率均上浮1.1倍，活期利率為0.385%，一年定期存款為3.3%。

在這兩大陣營外，還有極少數銀行，如寧波銀行，各線存款利率均上浮1.1倍。在外資銀行中，匯豐和東亞銀行一年期存款利率調整為3.3%。渣打銀行略有不同，這家銀行規定10萬元以下一年期存款利率為3.0%，10萬元及以上為3.3%。據了解，南京銀行也采取彈性利率制，按照客戶資金量給予不同程度的上浮，但最高不超過基準利率的1.1倍。

表面上看，各銀行的存款利率有所不同，但實際差別并不大。以一年定期存款利率為例，6月首次降息后，實施最高檔3.575%和最低檔3.25%的銀行之間利率差達到0.325%，最高與中間檔3.5%之間的利率差為0.075%，而現在不同銀行的一年定期存款利率差最多為0.05%，即萬分之五，這意味著10萬元的一年定期存款只能多出50元的利息。

居民儲蓄收益掉頭向下

上一次降息，由于同時放寬存款利率浮動區間上限，降息后實際存款利率并未下降。仍以一年定期存款利率為例，首次降息前為3.5%，降息后無論是五大行的3.5%，還是中小銀行的3.575%，實際上都不低于降息之前。本輪降息后，各行一年定期存款利率均低于首次降息之前的3.5%，市民將明顯感到一年定期存款收入減少。

在居民存款收益下降的同時，銀行存貸款之間的凈利差也在縮小。在首次降息之前，銀行因高達3%左右的凈利差被抨擊為賺取“暴利”，而在本次降息后，即便不考慮貸款下浮幅度，不同期限存貸款之間的凈利差也低于2%。如果考慮到對企業貸款的下浮，凈利差可能略高于1%。

業界普遍認為，央行在一個月的時間內兩次降息，主要目的是意在刺激經濟增長、增加有效信貸需求、推動人民幣利率進一步市場化，但降息后居民存款下降，銀行利差進一步縮小，將導致固定收益類的銀行理財產品收益加速下滑，原來紅火的銀行理財產品面臨挑戰。

普益財富的統計數據顯示，6月份各期限人民幣債券與貨幣市場類理財產品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16個基點左右。同時，各銀行新發行理財產品的數量也在縮減。普益財富上周的銀行理財周報顯示，7月首周42家銀行共發行了382款理財產品，產品數量較上周減少13款。

降息周期投資宜多元化

再度降息后，在通脹壓力持續減弱、經濟景氣度不佳的背景下，業內分析人士認為，央行預計仍有繼續降息和降準的操作空間，年內還將迎來一或兩次降息。因此，理財需順應形勢及早轉變思路，宜做長期投資或分散投資，適當考慮基金、股市，甚至美元或港幣等外匯投資。

民生銀行深圳分行財富管理部經理劉旭利認為，由于短期內降息對理財產品收益的影響還不顯著，部分銀行中長期理財產品收益較高水平仍維持在5%以上，對風險偏好低的普通市民可以考慮購買1年至3年期的中長期理財產品，以規避收益率下行帶來的損失。在降息周期初段，債券型理財產品預計將表現較好。

普益財富的分析報告認為，央行決定自7月6起進行非對稱降息，理財產品收益率料將繼續下行。受利率市場化開啟影響，息差的大幅降低將倒逼商業銀行在經營模式、盈利模式上進行改革與轉型，加大對中間業務的投入，其中理財業務首當其沖。面對當前投資標的市場投資回報率普遍不高的情形，各商業銀行在理財業務模式、產品設計理念等方面，會根據其自身實際情況，找準市場定位，理財市場將開始出現分化。

深圳大學金融研究所所長國世平認為，本次降息實質幅度不大，更多是一種象征意義上的降息，目的是刺激實體經濟發展。為免再遭外界誤讀，央行特別聲明本次降息不涉及個人房貸利率的下調，并要求金融機構繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房。這說明中央不會放松對房地產市場的調控。他認為，與過熱的房地產市場相比，位于相對低位的股市更有增長潛力，因而更具投資價值，未來應當是“賣掉房子買股票”的時代。

本報記者還留意到，近期各大行紛紛推出美元、港元等理財產品，年收益達到3%以上，在降息之后凸顯投資價值。對此，國世平表示，今年1到5月，北京、上海、深圳、廣州等城市的個人外匯存款均創歷史新高，說明很多人認為人民幣升值趨勢將逆轉，持有美元更有投資價值。他建議將長期投資組合中的四分之一投資于美元，因為美元很可能進入升值周期。

中國農業銀行首席經濟學家向松祚也曾表示說，人民幣貶值壓力和預期逐漸強化?；驹蚴牵何覈隹谄髽I愈來愈多地選擇持有美元等外幣資金；今年1-5月外匯占款月增量只有500億元，而去年月均有2000億元；外貿順差加速收窄；進口增速超過出口增速；美元相對世界主要貨幣持續走強。深圳特區報記者 范京蓉

來源：深圳特區報 編輯：張少虎