“雖然央行日前再度降低法定存款準(zhǔn)備金率，但這無法改變‘債務(wù)緊縮需求’的發(fā)生。”中國社會(huì)科學(xué)院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，最近出爐的4月宏觀數(shù)據(jù)略顯揪心，從外貿(mào)到工業(yè)、投資和消費(fèi)均不理想。內(nèi)需不振拖累中國經(jīng)濟(jì)仍在下行趨勢中運(yùn)行。

申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)減速僅僅是因?yàn)殂y根偏緊，而社會(huì)的實(shí)際需求依然旺盛，那么只要出臺(tái)有關(guān)釋放流動(dòng)性的政策，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率就能夠比較有效地解決問題。但是，如果拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“三駕馬車”——投資、內(nèi)需和出口都不行，也就是社會(huì)的實(shí)際需求下降，這個(gè)時(shí)候如果只是降低存款準(zhǔn)備金率，就不會(huì)有太直接的效果。

保增長不能僅靠“降準(zhǔn)”

面對并不樂觀的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、實(shí)體需求的持續(xù)低迷，僅僅依靠連續(xù)“降準(zhǔn)”這一數(shù)量型工具似乎難以應(yīng)對，市場對于降息的預(yù)期再次升溫。

國際金融問題專家趙慶明認(rèn)為，在當(dāng)前投資減少、企業(yè)訂單減少的情況下，全社會(huì)的有效信貸需求在減少，即使不“降準(zhǔn)”，當(dāng)前流動(dòng)性狀態(tài)也并不構(gòu)成信貸增長的障礙，因此降息意義更大。

但是，貨幣政策放松能解決當(dāng)前的困局嗎？對此，張茉楠表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)的真正矛盾是在于如何提升并滿足需求端——實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求，這恐怕難以僅靠數(shù)量型工具所能解決。如果過度依賴降低存款準(zhǔn)備金率、貸款放松等數(shù)量型工具，不但會(huì)為未來埋下通脹隱患，還可能導(dǎo)致流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性失衡。

北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)核算與經(jīng)濟(jì)增長研究中心副主任蔡志洲也表示，中國經(jīng)濟(jì)歸根到底，是要靠企業(yè)自身的進(jìn)步，靠先進(jìn)的技術(shù)和管理來發(fā)展企業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。如果像前些年那樣，只靠大規(guī)模刺激貨幣政策，還是不能解決根本問題。因此，貨幣政策不能太松，后續(xù)調(diào)控力度也不會(huì)太大。

張茉楠建議，在外需嚴(yán)重低迷、成本上升壓力難以有效化解、實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的宏觀環(huán)境下，國家更需要大規(guī)模實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，并輔之以財(cái)政政策、就業(yè)政策、科技政策等結(jié)構(gòu)性政策，方會(huì)在需求端起到真正刺激作用。

來源：人民日報(bào) 編輯：于姝楠