如果你是一位高凈值投資者，在前一款300萬元信托產品到期，又暫無合適新項目可選的資金空窗期，你要么會選擇將資金留在信托帳戶，購買它們提供的現金管理類產品；要么轉向公募基金發行的貨幣基金。

21世紀經濟報道統計發現，2月21日，貨幣基金A類最近7日年化收益率前三名分別是德邦德利貨幣A（7.51%）、南方現金通貨幣A（6.97%）和銀華貨幣A（6.94%）。收益率方面，貨幣基金開始逆襲，超越原本“高大上”的信托現金管理產品。如果分別將300萬元投向這兩類產品，期限15天，收益最少相差1220元，最高相差1738元。

上海一位基金研究員分析，原因有兩個：一是年底以來市場利率持續保持在高位；二是貨幣基金改變資金投向配置，大量投向短期、高收益的銀行協議存款。投資者需要注意，如果未來市場利率下降，那么信托的現金管理類產品會再次優于貨基。

2013年末起的逆轉

這兩種投資模式目前孰優孰劣？以2月21日的7天年化收益率統計，倘若你將300萬元投入收益率排名前五家中的任何一家貨幣基金A款產品，最高將獲得7.51%的最近7日年化收益率，最不濟也有6.67%。

如果這筆資金空閑期15天，并且其間貨幣基金年化收益率波動不大，將最高獲得9259元的收益，最差也會入賬8223元。

如果你選擇將資金留在信托公司購買它們提供的產品，將獲得什么樣的收益？21世紀經濟報道綜合考慮產品期限匹配等因素后，統計發現將獲得5.68%-6.1%年化收益率，分別進帳7003元、7521元，顯然收益比公募的貨幣基金產品差。

但是，兩者的收益水平與以往的表現恰恰相反。逆轉從2013年12月下旬開始發生，貨幣基金年化收益趕上并超過了前者。

當然除了收益率外，還需要綜合考慮購買門檻、申購贖回條件。首先在最低購買門檻方面，貨幣基金多為1000元；信托的現金管理產品中，除華寶信托、上海信托為20萬元外，中融信托、華潤信托等的產品都300萬元起。但21世紀經濟報道統計發現，高門檻并不代表就有好的回報，如華潤信托兩周型的產品收益率僅為3.5%、中融信托最短的60天產品，也僅有5.70%的回報。

其次在申購贖回的限制方面，貨幣基金在工作日可隨時申購，而信托產品框框條條不少。如華潤信托只在每周的周一、周三可認購；中航信托的天啟328號天璣聚富也僅在每周三可申購。

當你準備將資金贖回，繼續購買其他信托產品時，如果在基金公司的直銷渠道購買的貨幣基金，隨時可以申請贖回，并且通常只需T+1日即可到賬。信托公司的產品目前則有三種模式：一是上海信托的隨時贖回、T+1日到賬；二是中航信托為代表，在每周固定的開放日贖回；三是愛建信托的現金匯裕為代表，產品有不同的封閉期，到期才能贖回。

配置差異：貨基猛投存款

為什么貨幣基金自去年底以來，收益上開始逆襲信托產品？21世紀經濟報道研究發現，主要有兩方面原因。

一是產品資產配置的出現差異化。以余額寶對應的天弘增利寶貨幣基金為例，其2013年四季報顯示，92.21%資金都投向銀行存款和結算備付金，剩余6.70%投向債券，0.83投向買入返售金融資產。

對接微信理財通的華夏基金財富寶的2013年四季報也顯示，銀行存款和結算備付金合計占比達到83.43%，買入返售金融資產為12.17%，債券為4.01%。即使是普通的貨幣基金——南方現金增利A，銀行存款和結算備付金合計也達到73.76%。

信托的現金管理類產品，則以信托產品為主要投資對象。如華潤信托的聚金池1號三季報顯示，銀行存款等高流動性資產僅占14.95%，地產類信托占比42.50%，還持有券商資管產品11.75%。

另一款信托產品的投向中，信托計劃占比也達到56.95%，還持有債券產品28.21%，另外僅配置了12.13%的銀行存款。資產配置組合的差異，直接導致投資組合平均剩余期限的不同。

余額寶的投資組合平均剩余期限僅為51天，其中30天以內的組合占比還達到了63.69%；微信理財通產品的投資組合平均剩余期限更是只有32天，30 天以內的占比高達91.61%。

華潤信托的聚金池1號的投資組合平均剩余期限為343天，其中30天（含）以內資產組合占比僅有16.42%，180-365天（含）和365天或以上的占比分別達到31.38%、36.33%。

在其他信托產品中，有的投資組合平均剩余期限為236天，其中30天（含）-180天的占比達到38.65%；180天以上49.12%。

二是短期市場利率水平飆漲。2013年12月底，市場利率水平劇烈上漲，交易所7天國債回購曾高達15%。這也是刺激了貨幣基金將更多資金配置在銀行協議存款等短期流動性高、收益也跟隨上漲的資產。譬如南方現金在2013年二季度末時，銀行存款和結算備付金合計僅33.81%，到了年末升至73.76%。