667家上市公司平均負債率46% 44家超百億
上市公司年報披露進入密集期，目前，滬深兩市已有近700家上市公司發(fā)布了2011年年報，資產(chǎn)負債表隨著年報的發(fā)布也陸續(xù)展現(xiàn)在投資者面前，作為公司財務(wù)狀況的重要指標，上市公司的負債情況如何至關(guān)重要。本專題聚焦上市公司財務(wù)狀況，對多個行業(yè)和公司的業(yè)績進行分析梳理，以饗讀者。
已發(fā)布年報上市公司實現(xiàn)凈利潤總額為2517.9億元，平均增長率為12.91%
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月21日，滬深兩市總共有667家上市公司發(fā)布了2011年年報，實現(xiàn)凈利潤總額為2517.9億元，平均增長率為12.91%。而總括了企業(yè)財務(wù)狀況的資產(chǎn)負債表隨著年報的發(fā)布也陸續(xù)展現(xiàn)在投資者面前，有近7成公司的資產(chǎn)負債率高于去年。
接受《證券日報》記者采訪的資深會計師秦學(xué)昌表示，公司負債率在70%作為警戒線，負債率超于70%的公司說明公司在經(jīng)營上和現(xiàn)金流方面出現(xiàn)問題，可以表現(xiàn)出公司在舉債過日子。不過，因行業(yè)不同，上市公司負債率的高低也不相同，要說明一家公司負債率高低，對企業(yè)是否有影響還要比較凈利潤、現(xiàn)金流等數(shù)據(jù)。
14家公司負債率高于100%
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計顯示，在已經(jīng)發(fā)布年報的667家公司中，其資產(chǎn)負債總額合計為10.441萬億元，而總資產(chǎn)合計僅有12.629萬億元，平均負債率為46%。其中，資產(chǎn)負債率高于100%的上市公司有14家。
根據(jù)統(tǒng)計，*ST興業(yè)，資產(chǎn)負債率為628%，ST聯(lián)華的負債率為433%，排在已發(fā)布年報上市公司資產(chǎn)負債率第三名。另外，資產(chǎn)負債率高于50%的公司總共有267家；而負債率高于70%警戒線的上市公司有88家，負債率低于10%的公司有62家。
值得一提的是，在負債率超過100%的公司中全部為ST公司。
對此，秦學(xué)昌表示，ST公司多數(shù)是虧損企業(yè)，在資不抵債的情況下，公司負債率高也不能說明問題。
同樣，中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜接受《證券日報》記者采訪時表示ST公司資產(chǎn)負債率高屬于正常現(xiàn)象。“ST股票是連續(xù)二年虧損，被進行特別處理的股票，這類企業(yè)本身的負債率就遠遠高于其他企業(yè)，否則也不會成為ST股票，因此負債率最高的前14家都是ST公司非常正常。”崔瑜如是說。
另外，據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在已發(fā)年報公司中，負債總額高于1億元的公司有588家，其中，負債高于百億元的有44家公司，千億元的公司有2家，分別是萬科A，在報告期內(nèi)，它們的負債合計分別為25.351萬億、22.92萬億元、21.14萬億元和11.82萬億元，對應(yīng)的負債率分別為94%、95%、93%和94%。
雖然上述幾家企業(yè)的負債總額較高，但是總資產(chǎn)同樣也很多，而從負債率來看，雖然這幾家公司的負債率都超出了70%的警戒線，但是他們多數(shù)屬于銀行業(yè)，而銀行業(yè)的資產(chǎn)負債率都較高，這已經(jīng)在業(yè)內(nèi)達到共識。
近7成公司負債同比增長
總所周知，在經(jīng)濟大環(huán)境相對不穩(wěn)定的去年，貨幣政策的持續(xù)緊縮讓A股部門上市公司陷入資金短缺的尷尬境地，業(yè)績的萎縮也讓公司的負債明顯高于往年。
根據(jù)統(tǒng)計，有42家公司的資產(chǎn)負債總額高于2010年同期的100%以上，其中，太安堂的負債增長率最高，在報告期內(nèi)，公司負債合計為3.83億元，總資產(chǎn)為13.9萬元，與上年同期相比，負債增長率為1745%。不過，值得一提的是，該公司的資產(chǎn)負債率僅有28%，負債率并不高。
記者查閱了太安堂2011年年報發(fā)現(xiàn)在報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入4.17億元，同比增長32.90%，實現(xiàn)凈利潤7415萬元，同比增長31.36%。
在業(yè)績增長三成的背景下，公司負債率也不高，但是公司并不是不缺錢。
與公司年報同時發(fā)布的還有定增公告，根據(jù)太安堂非公開發(fā)行股票公告顯示，公司擬以不超過20.55元/股的價格發(fā)行不超過3900萬股，募集資金總額不超過8億元。而募集資金的理由，公司表示將用募集資金用以技術(shù)改造以及基地建設(shè)等，并通過一系列兼并向上下游產(chǎn)業(yè)延伸，增強公司核心競爭力。
不過，該公司2011年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-1.11億元，而公司2010年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額僅有3643萬元。
另外，樂視網(wǎng)等公司的負債增長率都不低，分別為671%、568%、454%和408%。而記者查閱這幾家公司的年報發(fā)現(xiàn)，樂視網(wǎng)、藍色光標、和順電氣的現(xiàn)金流較充足，只有中利科技的現(xiàn)金流不足，在報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-7.22億元。
從上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)不難看出，2011年上市公司負債率明顯高于往年，呈現(xiàn)不斷攀升的態(tài)勢。對此，中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜對記者表示，上市公司負債總額大幅增長與宏觀經(jīng)濟以及金融政策密不可分。另外，受國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展疲軟的影響，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了不同程度的下滑，負債率隨之提高。同時受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，銀根緊縮，企業(yè)融資成本大幅上升，這也導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)的負債率不斷攀升。
而對于太安堂負債總額大幅上漲一事，在崔瑜看來，主要原因是公司在報告期內(nèi)應(yīng)對中藥原材料價格上漲而增加儲量以及增加生產(chǎn)線項目投資和收購潮州市杉源投資有限公司所致。“不過，太安堂是2010年上市的，當(dāng)年負債率較低，而在2011年負債總額大幅上升，導(dǎo)致負債增長額增長幅度較大。”
制造業(yè)負債率高于其他行業(yè)
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，負債率在超過70%的上市公司有88家，按照證監(jiān)會行業(yè)劃分，制造業(yè)公司有47家，其次是房地產(chǎn)公司有10家，批發(fā)和零售業(yè)公司有6家，建筑業(yè)和金融保險業(yè)公司各5家，信息技術(shù)與電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和綜合類公司各有3家，采掘業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)各有2家，傳播與文化產(chǎn)業(yè)于社會服務(wù)業(yè)各有1家。
另外，值得一提的是，在已經(jīng)發(fā)布年報的32家房地產(chǎn)公司中，負債率高于70%的公司就有10家，占比達到了30%。從負債率上可以看出，去年國家對于房地產(chǎn)的調(diào)控政策對房地產(chǎn)公司影響較大，銀根的收緊讓房地產(chǎn)公司的負債率也是其中重要的因素之一。
而對于制造業(yè)企業(yè)負債率高于企業(yè)行業(yè)，中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜表示，這充分反映出2011年制造業(yè)企業(yè)資金壓力較大，發(fā)展不景氣的局面。制造業(yè)與國民經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢密切相關(guān)，在2011年受宏觀經(jīng)濟發(fā)展放緩，銀根緊縮以及產(chǎn)業(yè)升級的影響，制造企業(yè)面臨較大的生產(chǎn)壓力和融資壓力，這直接導(dǎo)致其負債率大幅攀升。
5成企業(yè)現(xiàn)金流量凈額負增長
當(dāng)上市公司負債率呈現(xiàn)出攀升的態(tài)勢之際，作為財務(wù)指標的上市公司現(xiàn)金流量將直接進行產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷售或勞務(wù)提供的活動，因此，上市公司現(xiàn)金凈流量額的增減對上市公司的正常運營將起到關(guān)鍵的作用。
據(jù)《證券日報》記者通過WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在發(fā)布年報的667家上市公司中，有357家公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負增長，占比達50%，另外，有155家公司去年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額增長率在-100%以上。而增長率在-1000%以上的公司有13家。其中創(chuàng)業(yè)板公司鼎漢技術(shù)去年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-6717.35萬元，與上年同期相比，增長率為-5352.5%。
另外，據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在已發(fā)年報的上市公司中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額超過1000%的公司有14家，其中銀座股份，他們的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為3.2億元和3.7億元，增長率分別為9693%和9501%。
來源：中國經(jīng)濟網(wǎng) 編輯：張少虎
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