收購的綜合條件不夠優(yōu)惠，中國燃氣四千名員工和部分股東反對被收購，但專家對此次收購仍持樂觀態(tài)度

中石化和新奧能源收購中國燃氣一事再次遇阻。

中國燃氣2月5日發(fā)布公告稱，近4000名員工聯合發(fā)函表示擔憂新奧及中石化收購，反對此項收購提議。

該收購自去年12月13日公布后，可謂命運多舛，屢次受阻。

四千員工反對被收購

中國燃氣公告稱，公司已收到員工于2012年1月29日發(fā)出的兩份反對收購的信函，分別遞給董事會及股東，并由近4000名員工簽名，其中部分員工也是公司的股東或股權持有人。

截至2011年9月底，中國燃氣擁有約2萬名員工，其中300多人為深圳總部員工，其余分布于各個項目公司。

而此次簽署反對函件的員工，部分亦為公司股東或購股權持有人，屬于重要員工。

信函表達了員工的擔憂，擔心收購要約對公司業(yè)務及中國天然氣行業(yè)競爭發(fā)展的潛在不利影響；此外，信函還就董事會及公司高級管理層取得的財務業(yè)績表示肯定，表示員工相信現任管理層是公司有效管理的最佳選擇。

對此，中石化及新奧能源都發(fā)表回應，認為員工是企業(yè)的寶貴財富及企業(yè)成功的中堅力量，又指無意調整中燃員工的聘用現狀。此外，期待有機會向中燃董事會當面深度闡述，交流收購方如何能為中燃帶來價值與發(fā)展空間。

盡管新奧能源曾經強調，此次為善意收購，如果收購成功，除對董事會及高管作出相應安排外，不對普通員工作出變動。但這起收購還是遭到了中國燃氣以部分高管層為首的員工的反對。

中國石油大學工商管理學院天然氣問題專家劉毅軍告訴《證券日報》記者，這涉及到中國燃氣從股東到員工等利益相關者反收購的問題，是市場上比較常見的現象。

據了解，中國燃氣擁有中國最大天然氣項目組合，并且有液化石油氣項目，于151個市/區(qū)擁有管道燃氣業(yè)務，9個天然氣管理輸送項目，11個液化石油氣碼頭，44個分銷項目以及112個壓縮天然氣加氣站。

專家稱反收購為利益博弈

2011年12月13日，中石化和新奧能源發(fā)布公告稱，以167億港元(約合136億人民幣)收購中國燃氣已發(fā)行所有股份。新奧能源承擔收購費用的55%，中石化承擔45%。要約價格為每股3.5港元。收購結束后，公眾股占比不少于25%的情況下，中石化在中國燃氣的持股比重將從4.22%上升至36%。

實際上，該收購自公布后，就一直遭到中國燃氣方面的各種阻力。

最初，中國燃氣對中石化和新奧能源給出的收購價表示了抗議。針對中石化和新奧燃氣對其提出的收購建議，表示兩公司并未就收購與其進行討論，而且該收購未能反映本公司之基本價值。

之后，兩大股東開始不斷增持中國燃氣。

1月30日，韓國SK再增持500萬股中國燃氣，使其持股量已增至10.06%，這已是其自12月中旬以來的第16次增持中國燃氣。

與韓國SK同步行動的還有富地石油，后者當日以296萬港元增持中國燃氣股份，其持股數達到5.08億股，占總股本的11.59%。就增持次數而言超過韓國SK，目前已有18次增持中國燃氣的舉措。

對于兩大股東的連續(xù)增持，市場人士認為，一是抵抗中石化組成的收購聯合體并購計劃；二是為抬高收購價格。

劉毅軍表示，這是被收購過程中的一種手段。

而據了解，中國燃氣的主要機構股東都認為，公司后期投資價值很高，而每股3.5港元的價格過低。

劉毅軍表示，從主要方面來講，反映在出價太低。除此之外，可能是收購的綜合條件也不夠優(yōu)惠。

他還指出，從業(yè)務上來講，如此收購后市場集中度更高，中國燃氣在市場上也更具有競爭力。目前來看，該收購反映了一系列受阻的跡象。而此收購還需要得到政府相關部門的同意，還有很長一段路要走。

據了解，該收購首先要滿足一些先決條件，包括：第一，要約人需要中國商務部的反壟斷審查；第二，通過新奧股東特別大會的批準；第三，中石化要就此交易獲得國家發(fā)改委、商務部、國資委和外管局的批準、授權、備案、登記或發(fā)出通知。

“諸多阻力對于最終收購成功來講不是問題。”廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強對此表示樂觀，任何收購都如此。在這過程出現一些反對的中小股東的聲音，是短期利益和長期利益的博弈。

劉毅軍認為，不管最后結果如何，燃氣市場通過資本市場來重組是一種趨勢。石油公司通過這種方式進入下游的投入會逐步加大，中石油早就有此舉措，只不過不像中石化此次手筆之大。此外，從產業(yè)鏈上來看，在燃氣領域引入新的準入機制也很必要，但是目前該產業(yè)的該指向還不夠明確。

來源：證劵日報 編輯：于姝楠