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央票利率意外上行 加息猜測尚待觀察
2011-08-17 09:28:34      來源:中國證券報

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1年期央票發行利率16日意外上行。分析人士認為,央票發行利率上行的直接效用是央行在公開市場提升回籠力度,此次央票發行利率意外上行對加息的預示意義有待進一步觀察。

央行公告顯示,央行16日發行50億元1年期央票,3.584%的參考收益率較上一期上漲8.58個基點。央行還進行了290億元的28天期正回購操作,中標利率與上期的2.80%持平。由于近期央票利差大幅收窄,央行在公開市場回籠力度已有逐步提高趨勢,因此,本期1年期央票發行利率上行多少有些出乎市場預料。

目前市場主流觀點認為,此次央票利率上行的主要作用在于進一步縮小央票利差,提升央票回籠力度。目前來看,在法定存款準備金率上調空間有限的情況下,未來公開市場將肩負起數量對沖的主要責任。之前央行公開市場操作四周累計凈投放1650億元,9月上中旬到期量將大幅增加,再加上近期人民幣升值預期再度抬頭,熱錢流入不可不防,這些都對公開市場回籠能力提出更高要求。本次發行利率上行后,1年期央票一二級市場利差將繼續縮小至2個基點,有利于央票發行量的提升。

不過,作為傳統意義上的基準利率風向標,1年期央票發行利率上行仍再次點燃投資者的加息預期。有觀點認為,本次央票發行利率上調反映出明顯的加息信號,7月CPI同比創下37個月新高,通脹壓力依然嚴峻,而且央行二季度貨幣政策執行報告把利率放到政策工具組合首位,意味著央行在政策調控中將更加注重運用價格工具。

回顧今年4月和7月的兩次加息,分別是在1年期央票發行利率超過1年期定存利率約20和25個基點之后出臺的,本次1年期央票發行利率上調后僅比1年期定存利率高約8個基點;而且7月加息之前,1年期央票發行利率高于1年期定存利率長達3個月之久。總體來看,本次央票利率上行是否為加息信號還有待進一步觀察。

來源:中國證券報 編輯:孫遲


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