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互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)再掀赴美上市熱潮 泡沫會(huì)否重演？
2011-04-26 10:00:29 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乍暖還寒之際，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國(guó)資本上市再掀火熱浪潮。自去年下半年開(kāi)始，包括優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)在內(nèi)的多家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市并受熱捧；今年3月，奇虎360在紐交所高調(diào)亮相；人人網(wǎng)和世紀(jì)佳緣將分別掛牌紐交所和納斯達(dá)克上市；主要在微博業(yè)務(wù)的支持下，門(mén)戶(hù)網(wǎng)站新浪和搜狐股價(jià)均創(chuàng)新高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增速以及巨大行業(yè)潛力是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)打動(dòng)美國(guó)投資者根本原因。不過(guò)，十年前美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫積累并最終破裂的一幕會(huì)否重現(xiàn)？仍值得人們警惕…… 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)排隊(duì)赴美上市的情形再度上演。自去年下半年開(kāi)始，包括優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)?shù)仍趦?nèi)的多家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)登陸美國(guó)市場(chǎng)，并受到投資人熱捧。今年3月，奇虎360在紐交所高調(diào)亮相，再度令華爾街陷入狂熱。 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)緣何能夠?qū)覍掖騽?dòng)華爾街， 火爆的上市場(chǎng)面背后是否有泡沫的集聚?對(duì)此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)自身所處的行業(yè)優(yōu)勢(shì)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)等是打動(dòng)投資者的最主要因素，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的熱潮還將繼續(xù)。而由于有更為堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)以及比較好的商業(yè)模式，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該不會(huì)重蹈美式泡沫的覆轍。 上市熱潮洶涌 3月30日，奇虎360正式在紐約證券交易所掛牌交易，成為2011年首家在美國(guó)資本市場(chǎng)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。在首日交易中，奇虎360股價(jià)大漲134%，一舉沖進(jìn)在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)首日漲幅榜前三甲。 事實(shí)上，奇虎360的亮麗登場(chǎng)并不令市場(chǎng)感到意外。早在去年12月8日，當(dāng)日掛牌美國(guó)的優(yōu)酷網(wǎng)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)就撼動(dòng)了市場(chǎng)。交易首日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)漲幅達(dá)87%，優(yōu)酷網(wǎng)股價(jià)漲幅更高達(dá)161%，為五年來(lái)全美表現(xiàn)最佳的IPO。 美國(guó)監(jiān)管部門(mén)最新文件顯示，社交網(wǎng)站人人網(wǎng)擬定于5月4日登陸紐交所，計(jì)劃籌資5.84億美元；在線婚戀交友網(wǎng)站世紀(jì)佳緣也準(zhǔn)備在納斯達(dá)克上市，籌資1億美元。 如此情景讓市場(chǎng)依稀憶起過(guò)去十年里曾出現(xiàn)的數(shù)次熱潮。2000年左右，以新浪、搜狐、網(wǎng)易等為主的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站陸續(xù)登陸美國(guó)市場(chǎng)，掀起了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的第一波浪潮。但此后由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，這股浪潮戛然而止。直到2003年12月攜程登陸納斯達(dá)克，才再度點(diǎn)燃中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的熱情，盛大、百度、空中網(wǎng)等相繼起飛，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國(guó)上市的空前熱烈場(chǎng)面。 紐交所北京代表處首席代表?xiàng)罡暾J(rèn)為，自2010年9月以來(lái)，以?xún)?yōu)酷網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等為代表的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司集中在美國(guó)上市，為新一代中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市拉開(kāi)大幕。他預(yù)計(jì)2011年還將有一批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市，其中將有許多類(lèi)似奇虎360的具有獨(dú)特商業(yè)模式的公司。 中國(guó)故事很動(dòng)聽(tīng) 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)究竟憑借怎樣的動(dòng)人故事打動(dòng)了華爾街的投資者？紐約泛歐交易所集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼美國(guó)上市及現(xiàn)金交易執(zhí)行聯(lián)合主管史考特·卡特勒認(rèn)為，這些企業(yè)本身就處于規(guī)模龐大且增長(zhǎng)快速的行業(yè)中，同時(shí)又在中國(guó)這樣受美國(guó)投資者關(guān)注的市場(chǎng)中，自然受到追捧。 “目前全球已很難找到像中國(guó)這樣保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的國(guó)家，再加上本身行業(yè)的優(yōu)越性，投資者當(dāng)然會(huì)保持關(guān)注。”卡特勒對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，今年中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市的數(shù)量將超過(guò)去年，火爆勢(shì)頭還將持續(xù)。 華爾街對(duì)沖基金Ironfire資本公司高管埃里克·杰克森同樣預(yù)計(jì)，未來(lái)將有更多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市。杰克森認(rèn)為，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)吸引如此多的注意力是有道理的，投資者不會(huì)忽視中國(guó)超過(guò)10億的潛在互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)群規(guī)模，及其接近兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增速。他同時(shí)表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，這些企業(yè)的高估值不會(huì)成為問(wèn)題。 據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中心(CNNIC)今年1月發(fā)布的《第27次中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2010年12月底，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到4.57億，較2009年底增加7330萬(wàn)人。 但也有分析人士提醒投資者保持謹(jǐn)慎，部分中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利狀況并不令人滿(mǎn)意，前景也很難預(yù)計(jì)。資料顯示，盡管受到投資者熱捧，但被稱(chēng)為“中國(guó)YouTube”的優(yōu)酷網(wǎng)在上市前從未有盈利記錄，且預(yù)計(jì)2011年仍不能扭轉(zhuǎn)虧損局面。 泡沫會(huì)否重演 據(jù)投資資訊網(wǎng)站Tickerspy.com數(shù)據(jù),今年以來(lái)該網(wǎng)站追蹤的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票指數(shù)已累計(jì)上漲56.2%，僅近一個(gè)月來(lái)的漲幅就達(dá)18.8%。在指數(shù)追蹤的個(gè)股中，新浪、百度等多家企業(yè)股價(jià)在近期都創(chuàng)下歷史新高。 對(duì)此卡特勒表示，目前在中國(guó)看到的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)精神很像十年前的美國(guó)硅谷，而“這大概是我這輩子能夠看到的為數(shù)不多的創(chuàng)造財(cái)富的力量來(lái)源”。 但令人擔(dān)心的是，十年前美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)精神爆發(fā)之際，出現(xiàn)了泡沫的集聚，并最終破裂。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會(huì)否重蹈覆轍? 對(duì)此卡特勒表示，這一幕應(yīng)該不會(huì)在中國(guó)重演。他說(shuō)，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅留下很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，其中最重要的一條就是，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該有比較好的商業(yè)模式，無(wú)論年景好壞都能夠進(jìn)行成功運(yùn)作，保證一定的利潤(rùn)，這樣才能保持企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。市場(chǎng)規(guī)模大固然重要，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的還在于抓住機(jī)會(huì)、駕馭機(jī)會(huì)和執(zhí)行商業(yè)模式的能力。 對(duì)于這一問(wèn)題，微軟亞太研發(fā)集團(tuán)主席張亞勤認(rèn)為，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)本身并沒(méi)有泡沫，但針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值、心態(tài)有一個(gè)大的泡沫。目前很多海外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，上市后風(fēng)險(xiǎn)很大。但因?yàn)橛兄鴪?jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，所謂“互聯(lián)網(wǎng)泡沫2.0”不會(huì)像2000年時(shí)那么可怕。 搜索引擎巨頭百度公司首席執(zhí)行官李彥宏則提醒稱(chēng)，“上市不是目的，只是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)手段。”他認(rèn)為，對(duì)接近上市狀態(tài)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，眼下是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)今年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的公司將會(huì)迎來(lái)海外上市的狂潮。但他同時(shí)指出，目前市場(chǎng)有些過(guò)熱。 近期部分在美上市中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股表現(xiàn)一覽 公司名稱(chēng) 上市日期 IPO發(fā)行價(jià) 融資金額 最新股價(jià) (股票代碼) (美元) (百萬(wàn)美元) (美元) 搜房網(wǎng)(SFUN) 2010.9.17 42.5 124.66 22.78 易車(chē)網(wǎng) (BITA) 2010.11.17 12 127 10.84 優(yōu)酷(YOKU) 2010.12.8 12.8 203 62.85 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)(DANG) 2010.12.8 16 272 24 奇虎360(QIHU) 2011.3. 30 14.5 176 32.12 世紀(jì)互聯(lián)(VNET) 2011.4.21 15 156 18.8 注：1、融資金額不計(jì)綠鞋條款；2、最新股價(jià)截至4月21日收盤(pán)。 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 編輯：張少虎
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